600215 长春经开现价仅7.36元!!! 拥有万亩中心城市黄金地段其土地资源保守重估价值200亿!!!折每股60元的收益!!! 两市绝无仅有!!! 土地资源+资产重估+东北地产+收购兼并+标购概念＋光电航母＋基础产业+环保热电+政策扶持+土地垄断+区域优势+科技园区＝2007年最大的疯牛之一!!!
◆ 最新指标 (三季股改后)◆ ◇万国测评制作:更新时间:2007-03-07

每股收益 (元):0.0349 目前流通(万股) :27945.84
每股净资产 (元):6.3500 总 股 本(万股) :35771.76
每股公积金 (元):3.0519 主营收入同比增长(%):-33.65
每股未分配利润(元):1.7868 净利润同比增长(%) :11.98
每股经营现金流(元):0.6431 净资产收益率(%) :0.55
───────────────────────────────────
2006中期每股收益(元):0.0354 净利润同比增长(%) :4.63
2006中期主营收入(万元):8205.25 主营收入同比增长(%):-49.45
2006中期每股经营现金流(元):0.5277 净资产收益率(%) :0.56
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◆ 最新消息 ◆
(1)2007年3月7日公告，公司股东大会同意以4552.96万元受让供热发展10
0%股权，截止于06年8月31日，经评估净资产4552.96万元。以152.97万元受让
阳光征地房屋拆迁公司100%股权，截止于06年8月31日，经评估净资产152.97万
元。
(2)2006年12月22日公告，公司相关股东会议同意股改方案，非流通股股东
向流通股股东每10股送3股+资产重组，从而获得非流通股流通权。股权登记日
2006年12月25日，对价股份上市日2006年12月27日，本日股价不计算除权参考
价、不设涨跌幅度限制。(以12月7日收盘价6.05元计算，除权参考价4.66元)
(3)2006年12月18日公告，公司股东大会同意合计以122576.99万元出售两
座变电所、绿化资产(包括生态发展99.98%股权和对其应收款项95839.59万元)
，转让收益12815.02万元。以30703.8万元向管委会交还电力资产经营权，管委
会需向公司支付3500万元财政补贴。
(4)2006年11月24日公告，公司拟股改后即启动定向增发，初步计划是引入
1-2家在房地产行业有影响、有经验、有实力战略投资者，向其定向发行6313万
股(约占发行后总股本15%)，预计募集资金3-4亿元，用于土地开发。
(5)2006年11月24日公告，公司合计以3146.8万元购买长春经济技术开发区
开发大厦物业管理处100%股权和开发大厦部分楼层产权，支付205624.43万元用
于长春南部新城核心区195万平方米、5号用地34.8万平方米、7号用地25.7万平
方米等三块土地土地开发。重大资产出售和购买结束后，预计公司06年实现净
利润3456.37万元。已获证监会核准。
(6)2006年6月30日公告，公司以1500万元合资组建吉林省德阳热力公司，
建设长春经开区供热三厂(洋浦大街以东、恒力专用车一期以北)，预计项目投
资1.5亿元。自2006年1月1日至2006年12月31日，长春经济技术开发区管理委员
会支付给公司9000万元补贴，公司以限定收费标准承担特定会展项目。

◆ 控盘情况 ◆
2006-09-30 2006-06-30 2006-03-31 2005-12-31
─────────────────────────────────
股东人数 (户):65439 69866 74648 76147
人均持流通股(股):3285 3076.9 2879.8 2823.1
─────────────────────────────────
点评:2006年三季报披露，十大流通股东中，以个人投资者为主，基金久富退
出，上期持有90万股；前十位合计持有流通盘2.47%，比上期基本持平。
股东人数持续减少，筹码趋于集中。12月18日股改投票显示，新进信诚
四季红和上投摩根，合计持有531.8万股，前十位合计持有656.95万股，
比上期增加125.14万股。

◆ 概念题材 ◆
大智慧板块:低市净率概念。
(1)转型房地产开发：公司向开发区国资委购买其独资公司长春经济技术开
发区开发大厦物业管理处100%股权和开发大厦部分楼层产权。另外，向管委会
以20.56亿元用于长春南部新城核心区195万平米经营性用地、5号用地34.8万平
米经营性用地、7号用地25.7万平米经营性用地开发，合计金额20.88亿元，占
05年净资产总额92%。完成后，公司将重点向房地产开发业务转型，拥有待开发
土地面积达到617万平方米，为未来房地产开发业务储备大量土地资源。以152
.97万元受让阳光征地房屋拆迁公司100%股权。
(2)临港经济区概念：公司投资临港经济区3.6平方公里商住开发项目，总
投资45亿元，计划开工、建设时间2006-2015年，将在9年内滚动开发。开发成
功后，公司收益将会有很大提高，进一步壮大投资规模，成为新利润增长点。
(3)开发区概念：公司主营长春经济开发区的土地开发和基础设施建设。现
在已有百事可乐、可口可乐等世界26个国家和地区的53个跨国公司在开发区兴
办企业，入驻其中的数十家还是进入世界500强的大公司。
(4)发展光电产业：公司与中国光学研究的龙头长春光学精密机械研究所合
作投建中国科学院长春光电子产业园区，预计总投资180亿元，2005年建成后，
年产值将超过600亿元。这艘中国光电产业的“航空母舰”必将展现出广阔的发
展前景。
(5)新能源概念：公司投资12855.32万元用于组建长春经开华软新能源技术
公司，建设年产1000万只聚合物锂离子电池技术产业发展项目。该产品一方面
可以替代进口产品，另一方面可以占有较大的国内市场份额，为公司创造良好
的经济效益。
(6)收购绿色资产：公司受让长春经开生态发展公司198万元出资，占注册
资金99%。根据相关协议，管委会每年向该公司支付4676.6万元用于回购绿化资
产；支付4623.4万元用于补偿对上述资产的管理、养护费用，这将给公司带来
较好的经济效益和新的利润增长点。
(7)发展供热行业：公司以4552.96万元受让供热发展公司100%股权，带来
新的利润增长点。
(8)参股保险概念：公司以196万元投资北京亚泰胜达保险经纪公司，占14
%。
(9)股改题材：非流通股股东创投控股承诺，所持非流通股股份自获得上市
流通权之日(2006年12月27日)起，至少在12个月内不上市交易或转让，通过交
易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占公司股份总数比例在12个月内
不超过5%，在24个月内不超过10%。

●2007-01-08 长春经开　股价低于每股净资产值(中国证券报)
国泰君安证券研究所孙建平指出，参照同类开发区公司估值水平，应该给
予长春经开（600215）20.5倍PE、1.5倍PB和15％的RNAV折价才合理，则公司目
标价区间应在5.7-9.7元；而对于重大重组刚完成、出现内生增长机制转机的公
司，PE估值应是其股价的底线。公司6个月目标价应在6.46元，12个月目标价应
在8.93元，给予“增持”的投资评级。预计公司07、08年EPS有望达到0.28元和
0.39元。
　　公司股改方案是“10送3＋重大资产置换”，10送3的送股、43％的送出率
居2006年下半年A股和房地产行业股改公司前列。当然，股改方案的兴奋点还是
在于置换进来的优质土地资源及其二级拿地特权。孙建平表示，资产置换使公
司主业从依靠财政补贴的电力、绿化转向房地产开发，资产质量和盈利能力明
显提高。公司真正拥有了地产资源优势。按照6％的地价平均涨幅，此次股改置
换进来的450万平米土地创造的一级开发利润和一级出让增值收益折合EPS可望
达到0.92元。
　　孙建平认为，长春市和开发区房地产市场正处于景气上升期，公司项目所
在地--南部新城和开发区是未来长春市的热点和高档市场所在。中性预测，公
司重估RNAV达到10.5元，资产质量提高、土地资源为主使得公司可以采用PB法
估值，其股价应该向每股净资产回归。
●2007-01-08 长春经开　股价低于每股净资产值(中国证券报)
国泰君安证券研究所孙建平指出，参照同类开发区公司估值水平，应该给
予长春经开（600215）20.5倍PE、1.5倍PB和15％的RNAV折价才合理，则公司目
标价区间应在5.7-9.7元；而对于重大重组刚完成、出现内生增长机制转机的公
司，PE估值应是其股价的底线。公司6个月目标价应在6.46元，12个月目标价应
在8.93元，给予“增持”的投资评级。预计公司07、08年EPS有望达到0.28元和
0.39元。
　　公司股改方案是“10送3＋重大资产置换”，10送3的送股、43％的送出率
居2006年下半年A股和房地产行业股改公司前列。当然，股改方案的兴奋点还是
在于置换进来的优质土地资源及其二级拿地特权。孙建平表示，资产置换使公
司主业从依靠财政补贴的电力、绿化转向房地产开发，资产质量和盈利能力明
显提高。公司真正拥有了地产资源优势。按照6％的地价平均涨幅，此次股改置
换进来的450万平米土地创造的一级开发利润和一级出让增值收益折合EPS可望
达到0.92元。
　　孙建平认为，长春市和开发区房地产市场正处于景气上升期，公司项目所
在地--南部新城和开发区是未来长春市的热点和高档市场所在。中性预测，公
司重估RNAV达到10.5元，资产质量提高、土地资源为主使得公司可以采用PB法
估值，其股价应该向每股净资产回归。
●2006-12-07 S长经开重组后土地储备大幅增加(上海证券报)
S长经开（600215）将股改与重大资产重组结合进行，日前重大资产重组获
得批复，公司的土地储备将因此而大幅增加。
　　这次置换进入长春经开的土地资产，是位于长春南部新城核心区195万平方
米经营性用地、5号用地34.8万平方米经营性用地、7号用地25.7万平方米经营
性用地等三处地块的土地开发。这三块地是长春市城市重心南移后的重要地段
，处在长春市市政府新楼对面，目前，长春市政府已经迁到新的办公楼，该地
块具有一定的升值潜力。另外，2005年底，长春经开与开发区管委会签定了《
临港经济区3.6平方公里的经营